韶钢松山(000717.CN)

鹰眼预警:韶钢松山营业收入与净利润变动背离

时间:20-08-28 06:18    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日,韶钢松山(000717)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为145.5亿元,同比增长5.52%;归母净利润为8.23亿元,同比下降18.26%;扣非归母净利润为8.08亿元,同比下降12.48%;基本每股收益0.3403元/股。

公司自1997年5月上市以来,已经现金分红12次,累计已实施现金分红为17.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对韶钢松山2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为145.5亿元,同比增长5.52%;净利润为8.23亿元,同比下降18.26%;经营活动净现金流为12.48亿元,同比下降1.72%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长5.52%,净利润同比下降18.26%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)121.21亿137.88亿145.5亿净利润(元)17.57亿10.07亿8.23亿营业收入增速12.22%13.76%5.52%净利润增速162.69%-42.67%-18.26%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长5.52%,经营活动净现金流同比下降1.72%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)121.21亿137.88亿145.5亿经营活动净现金流(元)19.95亿12.69亿12.48亿营业收入增速12.22%13.76%5.52%经营活动净现金流增速3396.31%-36.37%-1.72%
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流分别为20亿元、12.7亿元、12.5亿元,持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)19.95亿12.69亿12.48亿
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为10.91%,同比增长0.24%;净利率为5.66%,同比下降22.54%;净资产收益率(加权)为10%,同比下降33.69%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为14.49%,7.3%,5.66%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率14.49%7.3%5.66%销售净利率增速134.09%-49.6%-22.54%
• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期10.88%增长至10.91%,销售净利率由去年同期7.3%下降至5.66%。

项目201806302019063020200630销售毛利率19.18%10.88%10.91%销售净利率14.49%7.3%5.66%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为39.32%,15.08%,10%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率39.32%15.08%10%净资产收益率增速16.71%-61.65%-33.69%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为50.74%,同比下降7.76%;流动比率为0.67,速动比率为0.44;总债务为42.54亿元,其中短期债务为41.56亿元,短期债务占总债务比为97.69%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比持续增长。近三期半年报,短期债务/长期债务比值分别为30.28,40.19,42.28,长短债务比变动趋势增长。

项目201806302019063020200630短期债务(元)61.81亿41.79亿41.56亿长期债务(元)2.04亿1.04亿9830.24万短期债务/长期债务30.2840.1942.28
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为20.5亿元,短期债务为41.6亿元,广义货币资金/短期债务为0.49,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)9亿23.64亿20.49亿短期债务(元)61.81亿41.79亿41.56亿广义货币资金/短期债务0.150.570.49
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为20.5亿元,短期债务为41.6亿元,经营活动净现金流为12.5亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)28.95亿36.33亿32.97亿短期债务+财务费用(元)62.93亿42.53亿42.02亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.25,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.090.280.25
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.21、0.15、0.15,持续下降。

项目201712312018123120191231经营活动净现金流(元)37.52亿41.61亿20.71亿流动负债(元)118.23亿99亿87.35亿经营活动净现金流/流动负债0.320.420.24
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为4.5亿元,较期初变动率为93.4%。

项目20191231期初预付账款(元)2.32亿本期预付账款(元)4.48亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长93.4%,营业成本同比增长5.49%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速108.29%-20.01%93.4%营业成本增速2.11%25.45%5.49%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调性待提升。报告期内,公司营运资金需求为-6.7亿元,营运资本为-27.2亿元,经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入,现金支付能力为-20.4亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-20.43亿营运资金需求(元)-6.73亿营运资本(元)-27.17亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为320.05,同比下降26.92%;存货周转率为6.26,同比增长8.64%;总资产周转率为0.85,同比下降0.5%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内,应收账款周转率为320.05,同比大幅下降至26.93%。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)30.52437.98320.05应收账款周转率增速-7.68%1334.96%-26.93%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 其他非流动资产变动较大。报告期内,其他非流动资产为3.1亿元,较期初增长143.21%。

项目20191231期初其他非流动资产(元)1.26亿本期其他非流动资产(元)3.06亿
从三费维度看,需要重点关注:

• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为1.1亿元,同比增长88.54%。

项目201806302019063020200630管理费用(元)8604.01万5762.04万1.09亿管理费用增速-47.13%-33.03%88.54%
• 管理费用增速超营收。报告期内,管理费用同比增长88.54%,营业收入同比增长5.52%,管理费用增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速12.22%13.76%5.52%管理费用增速-47.13%-33.03%88.54%
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