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钢铁行业月报:八月吨钢毛利继续改善

发布时间:2017-09-09    研究机构:川财证券

川财月观点:后期关注焦化及焦化自供占比高的钢企

8月,钢铁板块上涨7.09%,沪深300上涨2.25%,受环保部秋冬季大气方案及部分钢企Q3业绩超预期影响,钢铁板块表现优于大盘。我们初步测算,采暖季钢铁限产预计将减少3000-6000万吨钢材产量及1200-2400万吨焦炭需求。由于焦炭限产较早且减产更多,焦炭供给将趋于紧张,我们判断焦化企业及焦化自供占比高的钢企受益较多,如鞍钢股份、本钢板材、韶钢松山(000717)、宝钢股份等。此外,随着钢企Q3预告逐渐发布,板块关注度可持续,从估值角度关注估*ST华菱、新钢股份、南钢股份、三钢闽光等。

高品铁矿石涨幅较大

由于吨钢毛利较高,钢厂为扩大产量,提高入炉矿石品位,增加高品矿用来,高品矿供给偏紧、价格涨幅较大。8月,唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为626、566、764和606元/吨,月变动分别为5.94%、13.25%、17.95%和13.85%。

八月钢材均价及吨钢毛利继续上涨

供需偏紧及冶炼成本上升,共同推升钢价和吨钢毛利。8月,螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4133、4266、4077、3917和4717元/吨,月变动分别为6.91%、8.93%、9.13%、8.24%和9.21%。螺纹、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为775、834、565、692和388元/吨,较上月分别变动38、105、93、142、57元/吨。

钢材社会库存小幅增长

受环保督察影响,部分建筑工地及小家电厂停工,短暂影响热卷下游需求,此外,钢贸商也有为后期?金九银十?旺季增加库存。至8月末社会库存总计959.44万吨,月变动2.53%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为437.87、105.34、205.96、100.61和109.66万吨,月变动幅度分别为2.72%、-5.27%、5.63%、16.96%和-6.49%。

制造业PMI环比上升0.3个百分点

8月份PMI为51.7%,环比上升0.3个百分点,制造业总体保持稳中向好态势。8月PMI主要有四方面特点:一是供需双方继续改善;二是在国内市场向好的带动下,进口稳中有升;三是装备制造业保持较快增长,制造业继续向中高端迈进;四是结构调整不断推进,部分传统行业生产经营状况有所好转。

风险提示:宏观经济不及预期,公司经营不及预期,政策变化不及预期。

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