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韶钢松山:行业向好+区位优势,2017利润高增长

发布时间:2018-03-07    研究机构:兴业证券

2017年公司实现营业收入260.38亿元,同比增长86.35%,实现归属上市公司股东的净利润25.17亿元,同比大增2381.13%。

行业向好叠加区位优势,铸就2017年利润高增长。行业向好,叠加独特的区位优势,原料端矿价走势又相对较弱,2017年公司钢铁板块的收入和利润均大幅改善,单吨毛利显著提升。此外,2017年公司焦炭产量280万吨,同比增5.4%,焦化产品及其他的收入也实现了100%以上的同比增长。公司经营效益显著改善,部分偿还了银行借款,短期借款较2016年减少了16.3亿元,资产负债率从2016年底的96.94%下降至80%以下。

区域性溢价同比提升,一季度业绩依旧可以期待。当前钢材的吨毛利水平仍处于高位。今年以来广东地区的螺纹钢价格较全国平均水平的溢价同比增长明显,考虑到3月份钢价仍有上涨空间,公司一季度业绩仍值得期待。

内部优化,外有机遇。公司是广东省最大的钢铁生产企业,螺纹钢、中厚板和工业线材在广东市场的占有率分别达13.gg%、20.48%和12.5g%。公司也在持续做大做强优特钢,积极研发中高端棒线材产品,优化产品结构。

粤港澳大湾区建设有望在接下来几年拉动钢需,为公司发展提供机遇。

调整公司盈利预测:预计2018-2020年归母净利润为32.3亿元、33.1亿元和33.9亿元,EPS为1.34元、1.37元和1.40元,对应目前股价(3月5日)的PE分别为5.7倍、5.5倍和5.4倍,维持公司“审慎增持”评级。

风险提示:钢价持续下滑;原材料价格大幅波动;粤港澳大湾区建设不及预期。

申请时请注明股票名称