韶钢松山(000717.CN)

*ST韶钢:管理挖潜显成效,2季度仅小幅亏损上半年扭亏

时间:13-08-22 00:00    来源:长江证券

事件描述

韶钢松山(000717)发布2013年中报,报告期内公司实现营业收入90.1亿元,同比下降5.72%;营业成本87.37亿元,同比下降11.65%;实现归属母公司净利润为0.11亿元,同比增长101.4%;实现EPS为0.01元。

其中,2季度公司实现营业收入46.08亿元,同比下降5.81%,1季度同比增速为-5.63%;营业成本45.28亿元,同比下降10.85%,1季度同比增速为12.50%;2季度实现归属母公司净利润-0.24亿元,同比减亏;2季度实现EPS-0.01元,1季度EPS为0.02元。

事件评论

上半年成功扭亏主要源于内部管理挖潜:在钢价持续下跌的上半年公司成功实现同比扭亏,主要源于内部生产管理的深化挖潜:1、公司进一步理顺生产,严格控制生产各环节工序成本,2013上半年同比降低成本约5亿元;2、通过增加与宝钢集团的协同,大幅降低了原燃材料的采购成本;3、加大机构改革和加强精细化管理,上半年管理费用同比下降0.17亿元;4、公司从2012年4月1日期延长固定资产折旧年限,使得今年1季度折旧费用同比下降,上半年累计同比增加利润总额约1亿元。同时,应收账款减值准备转回和非流动资产处置收益带来0.51亿元的非经常性损益,带动公司上半年最终实现0.11亿元净利润。

钢价持续下跌,2季度小幅亏损:2季度钢价持续下跌导致公司毛利率明显下滑,由1季度的4.40%下降至1.72%,并导致2季度净利润小幅亏损。

转型优特钢,期待结构升级与行业复苏:2013年公司计划产材615万吨,同比增长14.74%,增量主要来自于已进入投产阶段的特优钢产能。公司通过技改项目不断升级,努力发展成为华南地区最具竞争力的优特钢长材精品基地。

另外,公司控股股东顺利融入宝钢集团。宝钢集团在资金融资、资源采购、技术支撑、管理对接上全方位的给予了支持,公司的发展迎来新机遇。7月完成向大股东集团公司增发7.5亿股融资15亿元,补充运营资金的同时有利于进一步降低公司的财务费用,继续为公司减负。

全年按最新股本计算,预计公司2013、2014年EPS分别为0.03元、0.07元,维持“谨慎推荐”评级。