韶钢松山(000717.CN)

ST韶钢:生产经营渐入佳境,3季度扭亏明显改善

时间:13-10-30 00:00    来源:长江证券

事件描述

今日韶钢松山(000717)发布2013年3季报,报告期内公司实现营业收入140.26亿元,同比下降1.42%;营业成本134.85亿元,同比下降9.64%;实现归属于母公司所有者净利润1.08亿元,同比增长107.21%;按最新股本计算,实现EPS为0.04元。

其中,3季度公司实现营业收入50.17亿元,同比增长7.40%;营业成本47.48亿元,同比下降5.68%;实现归属于母公司所有者净利润0.97亿元,同比增长113.54%;按最新股本计算,3季度实现EPS0.04元,2季度EPS为-0.01元。

事件评论

生产经营渐入佳境,3季度扭亏明显改善:在稳定高炉生产的情况下,公司特钢产线从3季度开始放量,8月钢材产量创历史新高。假设公司9月产量与8月相当,我们预计公司3季度钢材产量环比增幅约有10%左右。销售价格方面,广州地区螺纹钢3季度均价上涨1.31%、中厚板均价下跌1.56%,总体来看,我们预计公司3季度销售均价波动幅度不大。因此,在产量增长的带动下,公司3季度营业收入环比增长8.87%。在钢价阶段性企稳、高炉稳产、公司优化原材料配比降低铁水成本等积极因素影响下,公司3季度盈利能力明显改善。

综合毛利率由2季度的1.72%环比上升至3季度5.34%,创近三年以来单季度新高。因此,产量释放带动的收入增长和成本控制下盈利能力的自然恢复是3季度公司净利润扭亏环比明显改善的主要原因。

虽然公司3季度财务费用出现一定回升,但总体来看,受公司优化融资成本和加强内部管理等一系列降本增效积极因素的影响,公司期间费用并不算高,费用率也处于历史低水平。

转型优特钢,期待结构升级和行业回暖:2013年公司计划产材615万吨,同比增长14.74%,增量主要来自于已进入投产阶段的特优钢产能。公司通过技改项目不断升级,努力发展成为华南地区最具竞争力的优特钢长材精品基地。

同时,公司控股股东顺利融入宝钢集团。宝钢集团在资金融资、资源采购、技术支撑、管理对接上全方位的给予了支持,公司发展迎来新的机遇。

按最新股本计算,预计公司2013、2014年EPS分别为0.07元、0.09元,维持“谨慎推荐”评级。