韶钢松山(000717.CN)

韶钢松山:售后回租融资+调整折旧年限,双管齐下力争改善业绩

时间:15-06-24 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

公司今日发布公告,拟与创世(上海)融资租赁有限公司开展售后回租融资租赁业务,融资金额4.6亿元;公司董事会审议批准《关于会计估计变更的议案》,从2015年7月1日起对公司部分固定资产的折旧年限进行调整。

事件评论

售后回租融资4.6亿元补充流动资金:本次融资租赁标的物为韶钢厂区6M焦炉、6#高炉、烧结除尘改造、煤气综合利用5#机组部分机器设备,融资金额4.6亿元,融资期限3年,公司按季支付利息,按年支付手续费。经公司测算,自起租日起的以后三年中,公司分别合计支付租赁利息和手续费约为2795万元、2747万元、2672万元(均含税),每年归还本金2944万元,到期后一次性归还剩余本金。综合融资成本为5.50%(不含税)。租赁期满后,公司以留购价1元回购融资租赁资产所有权。

通过售后回租的融资租赁方式,公司得以在不影响生产经营的情况下获得经营所需的资金支持。同时,也有利于公司盘活现有资产,降低融资成本,一定程度上增强持续经营能力。

调整固定资产折旧年限,增厚2015年业绩:本次调整折旧的固定资产中,房屋及建筑物、机器设备、运输设备、办公及其他设备的折旧年限有所延长,进而将有利于降低公司折旧额度。

受钢铁行业低迷导致的钢价连续回落影响,公司2014年大幅亏损,且目前钢铁行业需求低迷依旧,使得公司2015年扭亏承压。在此背景下,公司选择调整固定资产折旧年限,减少折旧额度以缓解短期经营压力。本次公司调整折旧年限将采用未来适用法进行会计处理,对以往期间财务状况和经营成果不产生影响,但将减少公司2015年及以后年度的固定资产折旧额。预计此次调整固定资产折旧政策将减少公司2015年度固定资产折旧额0.96亿元。相应增加公司2015年度股东权益及净利润0.96亿元,对应EPS约0.04元/股。

在2015年行业景气度进一步下行的情况下,公司单凭钢铁主业实现扭亏面临较大压力,不过,从公司采取售后回租、调整折旧年限等多种手段减轻压力的举措中,足以见出公司力争扭亏的决心。

预计公司2015、2016年EPS分别为0.01元、0.02元,维持“谨慎推荐”评级。