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韶钢松山:受制行业低迷,上半年亏损扩大

时间:15-09-01 00:00    来源:长江证券

事件描述

韶钢松山(000717)今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入55.30亿元,同比下降45.45%;营业成本59.14亿元,同比下降42.27%;实现归属母公司净利润为-8.80亿元,去年同期亏损-7.36亿元;实现EPS为-0.36元。其中,2季度公司实现营业收入29.7亿元,同比下降42.90%,1季度同比增速为-48.13%;营业成本31.51亿元,同比下降40.33%,1季度同比增速为-44.34%;2季度实现归属母公司净利润-4.49亿元,去年同期为-4.22亿;2季度实现EPS-0.19元,1季度EPS为-0.18元。此外,公司预告3季度实现公司归属上市公司股东净利润-7.20亿,对应EPS为-0.30元,2季度为-0.19元,去年同期为-0.05元。

事件评论

受制行业低迷,上半年亏损扩大:受制于钢铁行业低迷,公司上半年亏损同比扩大至8.80亿元:1)下游需求不足导致上半年钢价同比下跌24.78%,加之高炉检修使得上半年公司钢材产量同比下降25.35%,由此量价齐跌导致公司上半年收入同比下降45.45%,综合毛利率同比下滑5.89个百分点,成为上半年公司亏损扩大的主因;2)上半年运输费和汇兑损失减少导致公司三项费用同比减少1.14亿元,但仍未能扭转公司业绩亏损局面。分品种看,收入占比较大的板材和棒材上半年收入同比分别下降28.51%、53.44%,毛利率分别同比下滑4.37个百分点和4.03个百分点,其中,特棒产品仍处于市场开拓期,毛利率同比下滑24.14个百分点。

毛利率下滑,2季度亏损幅度同比扩大:依然源于行业低迷导致的量价齐跌,2季度收入同比下降42.90%,毛利率同比下滑4.57个百分点,虽然降本增效使得公司2季度三项费用同比减少0.61亿元但仍无济于事,最终2季度公司业绩同比亏损扩大。

此外,公司预告3季度实现公司归属上市公司股东净利润-7.20亿,亏损幅度明显扩大。后期公司业绩实质性好转,有待于行业回暖或转型改革。

预计公司2015、2016年EPS分别为0.01元、0.02元,维持“增持”评级。