韶钢松山(000717.CN)

韶钢松山:2015年亏损加剧,2016年1季度业绩有所改善

时间:16-04-14 00:00    来源:长江证券

行业持续低迷,全年业绩大幅亏损:行业持续低迷导致公司钢铁产品量价齐跌,这是公司2015年大幅亏损的主要原因,具体拆解来看:1)2015年钢铁行业供大于求现象突出,公司根据行情调整生产计划与经营策略,或导致全年销量有所下降;2)2015年行情呈单边下降态势,钢价在低位区间徘徊,全年钢价同比下跌28.48%,公司产品价格不可避免地受大环境影响也应声下降;3)量价齐跌导致公司营业收入同比下降42.84%,公司毛利由此下滑严重,进而影响到公司全年业绩,亏损加剧。

4季度钢材价格同比下降32.84%,环比下降8.20%,总体而言行情在2015年4季度并未有实质性好转,叠加公司当季钢材生产不及目标,量价萎缩态势未得到遏制,因此公司4季度业绩继续亏损,实现归属于母公司净利润-8.13亿元,同比未能改善。

行情复苏,1季度业绩有所改善:2016年1季度业绩大幅减亏,主要源于钢价持续反弹,1季度钢材均价环比上升8.61%,阶段性复苏行情之下,公司销售端毛利状况有所改善,同时公司内部降本增效与产品结构转型效果显现,因此公司1季度业绩实现同比减亏约46.63%。

非钢业务注入有望实现彻底转型,公司迎来发展新机遇:目前公司正在筹划重大资产重组,初步意向为出售公司全部钢铁业务资产收购宝钢集团下属的非钢铁业务资产。在钢铁行情产能过剩大背景下,依靠大股东宝钢集团实现业务的战略性转移,无论电商、金融还是其他资源类型资产注入,对公司未来发展都称得上是一个新机遇。

预计公司2015、2016年EPS分别为-1.07元、0.03元,维持“增持”评级。