韶钢松山(000717.CN)

*ST韶钢:中报业绩减亏,全年扭亏压力巨大

时间:16-08-31 00:00    来源:华泰证券

2016年中报:公司上半年业绩同比减亏,符合预期

公司前半年实现营业收入约57.83亿元,同比上升4.59%;归属于母公司净利润-2.29亿元,同比增长6.51亿元;基本每股收益-0.09元,同比增长0.27元;加权平均净资产收益率-95.15%,比上年下降59.90个百分点。其中,第二季度实现营业收入约34.69亿元,环比上升49.85%、同比上升16.79%;归属于母公司净利润0.02亿元,环比上升2.33亿元、同比增长4.51亿元;基本每股收益0.001元,环比上升0.10元、同比上升0.19元。

钢铁产品毛利率上升,助力减亏

今年上半年,国内钢材市场回暖,钢价呈上行趋势,公司经营业绩比去年同期有所改善。营业收入方面,公司同比增加4.59%,主要是钢材销售量同比增加所致;营业成本同比下降4.77%,主要是生产工序成本同比减少所致;公司产品毛利率2.61%,3.79%,同比增加9.67个百分点。

重大资产重组终止,公司仍主营钢铁业务

公司于今年年初拟进行重大资产重组,拟出售全部钢铁业务资产并通过发行股份的方式收购宝钢集团下属金融业务资产。今年6月,由于重组事项复杂、税务成本较高,重大资产重组终止,目前公司仍主营钢铁业务。

积极推进产品升级,增强市场竞争力

公司此前依托宝钢特钢在特钢长材领域拥有的品牌、技术和人才优势,以子公司特钢韶关出资与宝钢特钢成立合资公司特钢长材。目前,国内高端特钢长材相关产能不足,存在进口替代需求空间,公司进军相关领域有望改善经营状况。并且通过宝钢特钢的市场渠道,特钢长材公司将全力进入中高端汽车用钢市场,在现有基础上继续开展SKF、本田、通用等70余家国内外产品及体系认证,进一步扩展中高端产品供应链渠道。

获益于供给侧改革推进,维持“中性”评级

公司目前约有400万吨包括棒材和线材在内的建筑长材产能,与民营钢企主力产品重合。但在今年去产能的大背景下,公司具有国企背景,产能或将受到较民企更大的保护,从而增加市场份额。另外,公司地处华南,深受北材南下之苦,供给侧改革大省河北省去产能对公司建筑长材产品的市场环境改善将有裨益。公司此前已连续两年亏损,今年扭亏压力巨大,维持公司“中性”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.01、0.02、0.03元。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。