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*ST韶钢:精耕细作、多方支撑,经营明显趋好

发布时间:2016-11-07    研究机构:华泰证券

多方支撑,经营明显向好。

公司2014年、2015年分别亏损13.88亿元、25.96亿元,2016年公司被标注*ST。今年2月1日到6月12日期间,公司因重大资产重组停牌。2016年6月13日,公司披露《关于终止筹划重大资产重组事项暨公司股票复牌的公告》,根据相关法律、法规及规范性文件规定,公司承诺自复牌之日起6个月内不再筹划重大资产重组,因此2016年公司首要任务是扭亏。2016年,公司前三季度分别盈利-2.31亿元、0.02亿元、1.16亿元,合计亏损1.13亿元;公司今年截止目前共获得各项政府补贴收入1.4亿元,将计入营业外收入,公司2016年大概率扭亏。

原燃料价格高涨,四季度或实现扣非后微利。

在三季度原燃料价格涨幅较大的情况下,公司三季度单季实现扣非后扭亏,并且销售毛利率达到8.35%,环比增长2.59个百分点,主要是公司品种结构改善,铁成本竞争力得到较大幅度提高,同时单季钢材销售价格环比上涨了58元/吨。四季度,受供给侧改革及公路严查超载影响,焦煤焦炭价格出现大幅上涨,部分钢厂甚至因原燃料短缺而被迫减产,成本对钢材价格支撑更加明显。原燃料供应上,公司目前铁矿石外矿占比80%,主要通过广州港、珠海港、湛江港中转进厂,铁矿石库存适当;公司焦煤主要靠进口,约占60%,主要来自澳大利亚、俄罗斯等,焦煤焦炭库存正常;目前公司的铁矿石及焦煤运费上涨不明显,但后期运费存在上涨可能性。

广东省淘汰落后产能,改善公司竞争环境。

广东省发改委于2016年10月初发布《加快淘汰钢铁行业落后设备的通告》,要求立即淘汰用于地条钢、普碳钢和不锈钢冶炼的工频和中频感应炉、400立方米及以下炼铁高炉(铸铁企业除外)等落后设备,并限于2016年11月30日前依法拆除。公司有300万吨棒材产能及100万吨线材产能,主要在广东省等华南地区销售,同时落后产能多生产棒材等品种,广东省淘汰落后产能,有利于公司竞争环境改善。

特钢长材或是公司未来增长点。

公司此前以子公司特钢韶关出资与宝钢特钢成立合资公司特钢长材,特钢长材产能约190万吨,产量150万吨左右。通过宝钢特钢的市场渠道,特钢长材公司正全力进入中高端汽车用钢市场,今年以来共认证了43项,包括NSK、恩必恩、伊顿、富华重工、本田等。

今年大概率扭亏,维持“中性”评级。

广东省打击地条钢等落后产能将改善公司经营环境,特钢长材将是公司未来的看点。因四季度已获得政府补助1.4亿元,全年大概率扭亏,维持“中性”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.03和0.05元。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

申请时请注明股票名称